现货黄金在4218美元至4176美元之间挣扎，市场降息预期已飙升至近90%，但交易员们正为美联储可能释放的“暂停信号”做好准备。

金价在周一经历了过山车行情，一度下挫30美元，最终收跌约0.2%。周二，现货黄金震荡交投于4190美元/盎司附近，勉强守住关键心理关口。

市场对美联储降息的极高预期与“鹰派降息”的担忧形成拉锯，使黄金陷入窄幅震荡。

据联邦基金期货市场数据，交易员押注美联储在周三会议上降息25个基点的概率高达84%至89%。如果实现，这将是2025年的第三次降息，累计幅度达75个基点。

然而，令市场紧张的并非降息本身，而是降息后可能伴随的“暂停”信号。这次会议被称为美联储2025年的“收官之战”，其结果将直接影响2026年初的全球资产定价。

黄金停滞4190美元关口

现货黄金周一交投于4176.42美元至4218.96美元区间，最终收于4190美元，显露出市场在重大事件前的典型谨慎。

这次价格波动与美元指数的走势密切相关。周一美盘时段，美元指数尾盘拉升，最终收涨0.13%，报99.11。

传统上，美元走强会给以美元计价的黄金带来压力，因其他货币持有者的购买成本增加。

“黄金正在窄幅区间内交易，美盘时段受美元走强影响一度回落。”市场分析师指出，在美联储决议前，交易量通常较为清淡，投资者不愿建立新的重大头寸。

尽管市场普遍预期美联储将降息25个基点，但焦点已从“是否降息”转向决议背后的政策立场与未来路径。

分析师用“鹰派降息”来描述当前市场预期——即美联储可能在降息的同时，通过声明措辞、经济预测和点阵图暗示进一步宽松的门槛提高。

美联储内部分歧是市场担忧的核心。据报道，12名投票委员中，至少5人倾向于暂停进一步降息。如果本次决议出现3张以上反对票，将创下自2019年以来的首次先例。

华尔街交易员已为美联储决议准备好两套应对剧本，其分水岭在于点阵图对2026年降息次数的指引。

若美联储在降息同时释放偏平衡或温和偏鸽的信号，且点阵图维持明年降息3次的指引（与9月预测一致），风险偏好结构有望得到支撑。

真正可能触发市场冲击的，是小概率但高杠杆的意外——美联储选择按兵不动。

分析认为，考虑到美联储内部分歧加大，预计本次会议将释放暂缓降息的信号，点阵图可能维持2026年仅降息1次的指引。

黄金后市展望

尽管短期受制于货币政策预期，黄金的长期基本面支撑依然强劲。全球央行持续购金、地缘政治紧张局势以及美元长期可能走软，均为黄金提供了结构性支撑。

俄罗斯政府宣布自2026年起限制黄金金条出口的决定，直接影响了全球黄金供应预期。同时，日本本州东部附近海域发生的7.5级地震和柬泰边境连续两日的交火事件，则持续刺激市场的避险需求。

国内方面，12月8日召开的中共中央政治局会议指出，明年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。上海期货交易所同日发布关于做好贵金属市场风险控制工作的通知，提醒市场参与者在重大事件前做好风险管理。

市场观察人士认为，若美联储会议释放鸽派信号，同时地缘局势出现新的波折，黄金可能同时获得利率与避险两条逻辑的共振，有机会挑战历史高位4381美元。

下行方面，若美联储意外按兵不动或释放强烈鹰派信号，黄金可能测试4150美元甚至更低支撑位。

随着决议时间临近，黄金市场的平静表面下暗流涌动。美联储主席热门人选哈塞特近期表示“不应提前公布未来路径，重申数据依赖”，这进一步增加了政策路径的不确定性。

金价被困在美元走强与地缘紧张之间，日本地震后的市场反应只是这场全球货币政策大戏的序幕。美联储主席鲍威尔将在利率决议公布半小时后召开新闻发布会，他的每一句措辞都可能引发市场剧烈波动。

市场关注的不仅是2025年的最后一次降息，更是2026年全球流动性走向的第一个路标。